说白了，这就是券商和客户的涨跌博弈。
回到之前所说的，券商只是想赚点客户利息，哪会想著和客户博弈，因此它就需要转嫁风险。
如何转嫁？
只能靠股指期货。
借出去多少券，就做空对应的股指期货去做风险对冲，无论市场如何波动，券商都能稳稳把钱赚到手。
而这也是为什么，目前A股券商可借券源仅限于蓝筹股的原因，因为只能靠大盘指数对冲风险。
想借高风险的投机票？
基本没有券源。
不过2013年2月28号，转融通落地后，券商就能提供高风险的投机票给融券客户了。
这是因为如果没有转融通机制，券商融券的股票来源只有券商自营手里的存量股票。
但有了转融通以后，券商就成了中介平台，社保、公募、保险、长线大股东这类机构常年不动的闲置股票，会统一给到中证金融，再由中证金融打包批发借给各家券商，最后券商转手借给做空客户。
由于券商成了中介，连现货底仓都没有，股价涨跌和券商没有半毛钱关系，因此在转融通落地后，券商融券就不再局限于蓝筹票，还能提供各种高风险的投机票。
这里值得一提的是，在转融通落地后，A股券商最怕的不是客户融券做空，而是融资做多。
因为A股有涨跌停板限制，一旦客户融资做多，股票却连续跌停，无法第一时间平仓，并击穿强制平仓线，券商才可能产生坏帐损失。
毕竟很多散户的最后一舞，往往伴随著高倍融资杠杆。
要是真被强制爆仓，那爆掉的可能不止股票仓位，还有可能是人生。
诺基亚期权合约散户在社交平台议论纷纷之时，作为期权合约市场成交主力的各家机构，它们的风险异动警报早就响得震耳欲聋。
华尔街无数操盘手死死盯著诺基亚期权盘口，神色骇然，他们混迹金融市场这么多年，见过重仓押注、见过杠杆博弈、见过内幕套利，却从未见过如此霸道、如此嚣张、如此光明正大的明牌做空。
普通资金做空，都会藏单、拆单、混单，规避市场监控，隐匿自身意图。
——
张扬呢？
生怕别人不知道，没有一丝掩盖迹象地扫货。
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