po）。**
分三档：
***缓释强平**：对外溢风险低的敞口，允许延期结算、逐步退出，避免瞬间抛售资源；
***优先强平**：对外溢风险高且追加失败的敞口，仍然快速强平，防止系统性风险；
***冻结强平**：对高度相关且可能引发踩踏的产品，先冻结新增与交易，给市场降温，再按节奏强平。
同时引入“强平公告摘要”：
每一次强平必须公开“为什么强平”“强平节奏档位”“对外溢风险的解释”，避免阴谋论导致规则挤兑。
周砚说：
“强平不是惩罚，是清算。清算必须可预测，否则清算本身会制造恐慌。”
---
###五、资源回购窗口：真正的最后贷款人动作
走廊与节奏能减缓冲击，但踩踏的核心仍然是：补仓需要资源，资源短期内不够。
于是，清算所不得不启动更强的一项工具——过去只在系统性挤兑时使用过的那类动作，只不过这次对象不是验证接口，而是保证金资源。
**资源回购窗口（ResourceRepoWindow）。**
逻辑类似回购市场：
*清算所（或联邦元准备金池）临时向合格机构提供审计配额、沟通班次、验证容量等“资源流动性”；
*机构用合格抵押品回购（可以是高信用结构性抵押、准备金占用、或真实现金）；
*到期必须回购归还资源，并支付“回购利率”；
*回购利率会随踩踏指数上升而上调，抑制滥用；
*逾期触发强平与禁入。
这一步意味着：清算所真正成为“保证金层的最后贷款人”。
林致远问周砚：
“这会不会引发道德风险？大家以后都等着回购窗口救他们。”
周砚回答：
“所以回购窗口是惩罚性利率，是短期救急，不是长期补贴。它救的是流动性，不救资不抵债。”
顾明补充：
“合格机构才可进入窗口，且必须通过相关性审计与资本规则。我们不是给所有人输血，我们是避免系统血栓。”
---
###六、踩踏指数：把恐慌变成可控参数
为了让走廊、节奏、回购窗口能自动触发，清算所建立一个新指标：
**保证金踩踏指数（MarginStampedeI
本章未完，请点击下一页继续阅读！