，一动不动。
麦卡伦读了十五分钟。
这十五分钟里，他的表情经历了三次清晰可辨的变化。
第一次变化发生在他读完第一项预判的数据支撑部分。
陆深在这一部分援引的全部是最新的香港离岸日元远期合约交易数据。
他用一张手绘图表展示了过去六周内，三个月期和六个月期日元远期合约的持仓结构变化.....做多日元的持仓量不仅没有在200关口出现市场预期中的获利了结，反而在加速放大。
与此同时，倭国出口企业的套期保值合约呈现出一个极其反常的特征：它们的套保覆盖周期正在从惯常的三个月急剧拉长到六至九个月，且套保执行价格远低于当前汇率水平。
“倭国出口企业的财务部门.....这些最接近实体经济血管的末梢神经.....正在用真金白银为一个判断投票：日元升值远未结束。他们不相信200是顶部，他们甚至不相信180是顶部。他们在为一个更极端的升值场景做准备。”
麦卡伦读到这里时，原本靠在椅背上的身体不自觉地前倾了几度。
他的手指停止了敲击。
第二次变化发生在他读完第二项预判。
陆深在这一部分引用了一组被市场严重忽视的数据.....十一月前两周，通过香港离岸市场进行的倭国保险公司跨境投资备案记录。
这些备案记录显示，三家倭国顶级保险机构在过去两周内密集提交了总额超过四十亿美元的美元资产配置申请，投资标的集中指向米国国债和米国不动产基金。
“这些保险机构是倭国国内最保守的长线资金，它们的投资决策周期通常以季度甚至年度为单位。当它们在两周之内集中提交如此大规模的美元资产配置申请时，只有一个合理解释.....它们的精算模型已经将日元持续大幅升值作为基准情景纳入计算。
它们不是在追涨，而是在避险。而它们所避的那个'险'，恰恰是总部经济情报处认为不会发生的那个情景。”
麦卡伦翻完这一页时，缓缓摘下了眼镜。
他抬起头看了陆深一眼，那个眼神和十五分钟前完全不同了.....不再是不咸不淡的例
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